李彦贵的哥哥彦荣出征塞外。与李家有仇的奸臣王强诬告彦荣叛国投敌，彦贵一家被逐出汴梁，其父被捕入狱。彦贵被迫与母亲、嫂嫂去投靠岳父黄璋，黄璋见李家破产，决意撕毁婚约。彦贵一气之下，离开黄家，卖水度日。黄璋之女桂英反对父亲所作所为，终日闷闷不乐。一天，丫环芸香陪她到花园解闷，发现彦贵在街头卖水。于是芸香帮助桂英与彦贵相会，两人互相表白了誓死不渝的爱情，桂英约彦贵晚上到后花园取银，以解决其生活困难。不料此事被家人王良得知并报告了黄璋，黄璋施毒计，命王良在当晚杀死了芸香，又以谋财害命之罪把彦贵送到苏州府。苏州知府受贿，判彦贵死刑。此时，恰好曾得到李家帮助过的马贩艾谦从边塞回到苏州，他把彦贵的不幸和彦荣边塞立功的事告诉了李夫人，还自告奋勇骑上火焰驹去边塞给彦荣报信。彦贵刑期到了，桂英、李母与彦贵的嫂嫂都来到刑场，李夫人与彦贵以为桂英父女合谋陷害彦贵，因此见到桂英很是气愤。经桂英讲明事情的经过，误会才得解除。行刑时刻已到，李夫人正在无计可施之时，彦荣、艾谦赶到，救了彦贵。王强的阴谋被揭穿，黄璋得到应有的惩罚，李家重又团圆，彦贵与桂英结成美满夫妻。